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做空創業板?融資容易融券難 - 臺灣新浪網
Sep 13th 2013, 18:17

  林建榮 梁琦

  [ 從上述6隻標的股的情況看,在統計區間里,股價漲幅最大的是華誼兄弟的309.36%,最低的是吉峰農機的-22.07%;而吉峰農機也是期內僅有的股價下跌的創業融資融券標的股 ]

  在滬深兩市融資融券標的擴容的消息傳出后,本周創業板新增28隻標的股有22隻股價下跌,佔比78.57%;其間創業板指下跌2.28%。

  方正證券融資融券小組研究員鄧?j對第一財經日報《財商》記者表示:「創業板有一倍漲幅,現在兩融標的擴容到幾十隻,從監管層角度來說,是希望股票有做空機制,能夠回歸價值。但實際上,做空很難做到,大家反而只能夠做融資,因為券源是借不到的,真正做空是知易行難。」

  創業板危機重重?

  根據上證所和深交所公告,9月16日開始,滬深兩市兩融標的股票數量將由目前的494隻增加至700隻,增幅高達41.70%。在本次新增的206隻標的股票中,中小板和創業板股票有85隻,其中,創業板標的從原先的6隻大幅擴容至34隻。

  回顧本周市場,前3個交易日滬深兩市的成交量分別達到3100億元、3300億元和3476億元,「似曾相識牛來了」的聲音在投資者耳畔若隱若現;而滬市連續3天的上漲卻伴隨著創業板指連續3天的下跌,「風格轉換」的說法因而逐漸開始流行。在這樣的市場環境下,創業板兩融標的的擴容,似乎預示著創業板做空時代的到來。但事實果真如此嗎?

  「從理論上說,現在確實是做空創業板的好時機,小盤股股價高高在上,而金融股又在吸引資金,所以小盤股肯定會調整。但事實可能並不一定是這樣。」北京一家陽光私募的交易主管趙先生對本報表示,由於整個市場的資金還不是很充沛,過去大盤猛漲幾天、創業板休息幾天的行情也屢有發生。

  本周,蘋果公布的2013年度新產品不及市場預期,A股市場蘋果概念股幾乎被「趕盡殺絕」。趙先生認為,原有龍頭公司普遍下跌,這也是本周創業板看起來危機四伏的主要原因之一。但他同時認為:「短期來看資金大規模撤出創業板也是不太現實的,就像水往低處流一樣,調整隻是整個市場場內估值在尋求一種短暫平衡。」

  手游概念股龍頭中青寶(300052.SZ)也在本次創業板兩融擴容的名單上。但公司本周的走勢並不能完全反映「榜上有名」帶來的影響。本周一,中青寶高開低走,在股價跌幅超過4%之後一路拉升至漲幅超過7%,並在經歷一番調整后以漲停收尾;即便是大盤漲聲四起、創業板指不斷下探,該公司股價的走勢也不為所動。

  9月10日晚間,中青寶發布公告稱:「上半年手游營業收入僅為995.63萬元,占公司營業收入總額10%以內;按照9月9日收盤價計算,目前靜態市盈率734.4倍,動態市盈率350.0倍,請廣大投資者注意投資風險。」11日,中青寶低開低走,盤中雖有反覆,但最終以9.64%的跌幅收盤。

  而經過周四一天的停牌后,本周五,中青寶再一次低開,在開盤后股價大幅下探至8%左右的跌幅,但又再次被狂拉至漲幅超過5%,最後以全天2.65%的漲幅收盤。

  「其實對於創業板來說,是否為兩融標的股,後市的股價表現差別並不大。」趙先生認為,類似中青寶等創業板龍頭股,儘管前期股價被大幅炒高,但如果它們大幅下跌,市場也不會好。「預計後期創業板下跌后,市場會有一個調整,不會像前期那麼瘋狂,但有些股票還是會漲回來,有的股票可能回不去,和個股關聯性比較大。」

  融資容易融券難

  早在今年年初,創業板股票機器人(300024.SZ)、碧水源(300070.SZ)、吉峰農機(300022.SZ)、蒙草抗旱(300355.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)和燃控科技(300152.SZ)等6隻股票就已經成為兩融標的,但從目前的情況看,這些股票在今年以來卻多是上漲的行情。

  一位券商融資融券部負責人王先生對本報記者表示:「對於一般投資者來說,所有的指標都具有參考價值,但都不一定準。融資融券規模是反映過去,不能反映將來的趨勢,市場變化很快。」

  Wind數據顯示,進入兩融名單后,碧水源1月31日至9月13日股價漲幅為59.56%。以碧水源8月最後兩個星期和9月前兩個星期的兩融數據為例,融資凈買入額分別為674萬元、979萬元和3458萬元;融券凈賣出量均為不到1萬股。而8月底至9月13日的這三周時間里,碧水源的股價漲跌幅分別為-8.45%、8.72%和-5.00%。

  如果以此為例,與融資融券對股價的影響並不具有太大的參考意義。

  王先生認為:「把新增標的放到融資融券股票池裡的需求會有,但能不能融到券還得另說。兩融的規模在目前是不對等的,融資很活躍,規模很大,但融券規模非常小。融券的渠道目前是有的,但券源比較緊缺也是事實,作為投資也許有利可圖,但實際操作不一定能融得到。」

  從上述6隻標的股的情況看,在統計區間里,股價漲幅最大的是華誼兄弟的309.36%,最低的是吉峰農機的-22.07%;而吉峰農機也是期內僅有的股價下跌的創業板融資融券標的股。

  鄧?j表示:「過去一兩年,融資融券開放所帶來的參考意義,主要是融資做多這個模式的作用很大。很多今年漲幅很大的個股的融資餘額都是很高的,投資者可以通過融資的方式去進行股票的持續推高。」

  Wind數據顯示,截至9月6日,華誼兄弟融資餘額15.19億元,融券餘額581萬元;吉峰農機融資餘額2億元,融券餘額142萬元。

  融資規模非唯一參考依據

  對於普通投資者來說,融資融券相關數據的作用或許在於能否以此作為操作依據。融資做多、融券做空在目前看來只剩下「融資做多」的一邊,而這一邊的指標是否值得參考呢?

  鄧?j認為:「融資融券數據的參考意義需要投資者通過一段時間的跟蹤去總結。由於市場變化太快,可能要統計每天的變化。但值得注意的是,融資餘額很高的個股也存在風險。」

  以廣匯能源(600256.SH)為例,自2012年9月以來,廣匯能源融資餘額長期維持高位,即使是在公司發生一些變故導致股價不斷下跌的近兩個多月時間里,公司融資規模仍沒有太大的減小。

  不過值得一提的是,公司自7月第二周的融券賣出量首次超過1000萬股后,近兩個多月的融券賣出量多維持在1000多萬股的高位。Wind數據顯示,廣匯能源7月1日至今,股價跌幅20.14%。攝影記者/任玉明

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